平均资本成本（综合资本成本）的计算,平均资本成本比较法,甲公司当前的资本结构如下：长期债券1200万元、普通股（100万股）720万元、留存收益480万元，合计2400万元。其他资料如下：(1)公司债券面值1000元，票面利率为10%，分期付息，发行价为980元，发行费用为发行价的6%；(2)公司普通股面值为每股1元，当前每股市价为12元，本年每股派发现金股利1元，预计股利增长率维持6%；(3)公司所得税税率为25%;(4)该企业现拟增资600万元，使资金总额达到3000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三个方案可供选择（假设均不考虑筹资费用）：甲方案：按面值发行600万元的债券，债券利率为12%，预计普通股股利不变，普通股市价仍为12元/股。乙方案：按面值发行债券300万元，年利率为10%，发行股票25万股，每股发行价12元，预计普通股股利不变。丙方案：发行股票50万股，普通股市价12元/股，预计普通股股利不变。要求：(1)根据甲公司目前的资料，替甲公司完成以下任务：①计算债券的税后资本成本（不考虑时间价值）；②计算权益资本成本。(2)通过计算平均资本成本确定哪个增资方案最好（按照账面价值权数计算，计算单项资产的资本成本时，百分数保留两位小数）。-云考点丨享受学习的过程

主观题

甲公司当前的资本结构如下：长期债券1200万元、普通股（100万股）720万元、留存收益480万元，合计2400万元。其他资料如下：

(1)公司债券面值1000元，票面利率为10%，分期付息，发行价为980元，发行费用为发行价的6%；

(2)公司普通股面值为每股1元，当前每股市价为12元，本年每股派发现金股利1元，预计股利增长率维持6%；

(3)公司所得税税率为25%;

(4)该企业现拟增资600万元，使资金总额达到3000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三个方案可供选择（假设均不考虑筹资费用）：

甲方案：按面值发行600万元的债券，债券利率为12%，预计普通股股利不变，普通股市价仍为12元/股。

乙方案：按面值发行债券300万元，年利率为10%，发行股票25万股，每股发行价12元，预计普通股股利不变。

丙方案：发行股票50万股，普通股市价12元/股，预计普通股股利不变。

要求：

(1)根据甲公司目前的资料，替甲公司完成以下任务：①计算债券的税后资本成本（不考虑时间价值）；②计算权益资本成本。

(2)通过计算平均资本成本确定哪个增资方案最好（按照账面价值权数计算，计算单项资产的资本成本时，百分数保留两位小数）。

题目知识点:

1.含义：以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。计算公式为：

式中：Kw——加权资本成本；

　　　Wj——第i种筹资方式的资金占全部资金的比重；

　　　Kj——第i种筹资方式的资本成本。

2.权数的确定

权数	含义	优缺点
账面价值权数	以会计报表账面价值为基础来计算资本权数	优点：资料容易取得，计算结果比较稳定；缺点：不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构
市场价值权数	以现行市价为基础来计算资本权数	优点：能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策；缺点：现行市价处于经常变动之中，不容易取得；现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策
目标价值权数	以预计的未来价值为基础来确定资本权数	优点：适用于未来的筹资决策；缺点：目标价值的确定难免具有主观性