【注意】指标间的关系

权益乘数=资产/所有者权益=资产/资产−负债=1/1−资产负债率

                           =所有者权益+负债/所有者权益=1+产权比率

指标的具体分析

1.资产负债率的分析

这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。

2.产权比率和权益乘数

是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样。

3.利息保障倍数的分析

该比率越高，长期偿债能力越强。

从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3）。

【提示】在短期内，利息保障倍数小于1也仍然具有利息

支付能力。因为计算息税前利润时减去的一些折旧和

摊销费用并不需要支付现金。

4、

影响偿债能力的其他因素

（一）某某周转率（次数）=周转额÷该项目平均值            

某某周转天数=360÷某某周转次数

应收账款周转次数=营业收入÷应收账款平均余额

存货周转次数=营业成本÷存货平均余额

流动资产周转次数=营业收入÷流动资产平均余额

固定资产周转次数=营业收入÷平均固定资产

总资产周转次数=营业收入÷平均资产总额

（二）指标计算与分析时应注意的问题

1.应收账款周转率计算时应注意的问题：

①从理论上讲，应收账款是由赊销引起的，其对应的收入应为赊销收入，但是赊销数据难以取得，所以，销售收入数据使用利润表中的“营业收入”；

②营业收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额。

③应收账款包括会计报表中“应收票据”及“应收账款”等全部赊销账款在内。

④应收账款应为未扣除坏账准备的金额。

⑤应收账款期末余额的可靠性问题，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。

营业收入/（平均应收账款+平均应收票据+平均坏账准备）

【提示】通常，应收账款周转率越高、周转天数越短表明

应收账款管理效率越高

2.存货周转率

（1）存货周转率的高低与企业的经营特点有密切联系，应注意行业的可比性；

（2）该比率反映的是存货整体的周转情况，不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水平；

（3）应结合应收账款周转情况和信用政策进行分析。

【总结】

一般来说周转次数高，说明资产周转效率高，周转天数短，资产管理效率高。

1.指标计算

市盈率=每股市价/每股收益

2.指标分析

反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期。

一方面，市盈率越高，意味着投资者对该股票的收益预期越看好，投资价值越大。另一方面。市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大

【提示】每股收益很小或接近亏损时，很高的市盈率不能说明任何问题。

通常难以根据某一股票在某一时期的市盈率对其投资价值做出判断。应该进行不同时期以及同行业不同公司之间的比较或与行业

平均市盈率进行比较，以判断股票的投资价值。

3.影响因素

（1）上市公司盈利能力的成长性

（2）投资者所获收益率的稳定性

（3）市盈率也受到利率水平变动的影响

1.杜邦体系的分解

关键公式

净资产收益率=总资产净利率×权益乘数

总资产净利率=营业净利率×总资产周转率

净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数

其中：

权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）=1+产权比率